“未來3年凈利潤復(fù)合增長率高達(dá)41%，是否太樂觀？”昨日，在棕櫚園林的2013年年度股東大會上，一名個(gè)人股東向公司管理層發(fā)問。公司總經(jīng)理賴國傳回應(yīng)稱，管理層非常有信心，園林行業(yè)有足夠的空間支持公司實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)。

　　在問及目前的房地產(chǎn)調(diào)控政策會否影響公司目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)？副總經(jīng)理、董事會秘書楊鏡良向南都記者表示，公司業(yè)務(wù)的全國化市場布局以及客戶結(jié)構(gòu)很開放，預(yù)計(jì)影響有限；從2013年開始，市政業(yè)務(wù)也成為公司的主營業(yè)務(wù)之一；鑒于負(fù)債率高達(dá)61%，未來公司不排除采取多種工具融資。

　　三年調(diào)整期結(jié)束

　　棕櫚園林2013年年報(bào)披露，2013年公司營業(yè)收入同比增長34.59%，營業(yè)利潤增長23.38%，歸屬于母公司股東的凈利潤3.98億元，增長33.97%。與2012年相比，經(jīng)營狀況有改觀。“2012年很艱難，2013年剛剛緩過氣”，楊鏡良向南都記者解釋稱，2012年，公司進(jìn)行全國擴(kuò)張，派團(tuán)隊(duì)、設(shè)苗圃、開建口碑項(xiàng)目、招聘新人等前期投入很大，2013年管理費(fèi)用情況改觀很大，收入上也體現(xiàn)出來。

　　廣發(fā)證券唐笑也表示，園林企業(yè)屬于輕資產(chǎn)、管理型企業(yè)，容易遇到各種經(jīng)營短板；棕櫚上市后借助雄厚資金開始了大規(guī)模的市場擴(kuò)張，但很快遇到了人員不足、管理半徑過大等困境，不但毛利率下降、費(fèi)用大幅上升，市政項(xiàng)目也很難落地。2011-2013經(jīng)過三年的調(diào)整和鞏固，棕櫚通過加強(qiáng)人才資源培養(yǎng)，搭建設(shè)計(jì)平臺和營銷渠道，進(jìn)行事業(yè)部改革，市政項(xiàng)目落地速度加快，進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。

　　增量還有很大的空間

　　管理層對公司的前景充滿樂觀。在昨天的股東大會上，公司董事會提出今年的業(yè)績計(jì)劃，預(yù)測公司2014年度營業(yè)收入同比增長35.43%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長32.09%。

　　而上周，棕櫚園林的一個(gè)股權(quán)激勵方案更讓不少市場人士驚嘆，在昨日的股東大會上，一名個(gè)人股東也質(zhì)疑稱“在經(jīng)濟(jì)不景氣的大背景下，是否太樂觀？”這項(xiàng)方案規(guī)定，公司2013年至2016年歸屬上市公司股東的凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益)同比增長不低于30%、35%、50%和50%，年復(fù)合增長率高達(dá)41%。

　　會上，公司總經(jīng)理賴國傳回應(yīng)稱，“我們非常有信心，經(jīng)濟(jì)不景氣不代表行業(yè)容量有問題，我覺得園林行業(yè)有足夠的容量，目前公司占行業(yè)的比重也偏小。”楊鏡良補(bǔ)充道，公司前幾年在華東和華南發(fā)展，目前重點(diǎn)拓展西北、華北，很多二三線城市還沒有滲透下去，因此增量上還有很大的空間。

　　不過，在目前棕櫚園林的業(yè)務(wù)中，地產(chǎn)園林占了相當(dāng)比重，目前的房地產(chǎn)調(diào)控政策并沒有松動，也給公司的業(yè)務(wù)考核帶來考驗(yàn)。楊鏡良解釋稱，國家對于房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控政策2014年沒有明顯松動跡象，房價(jià)有可能出現(xiàn)大幅波動，影響開發(fā)商庫存去化，進(jìn)而影響到新開工項(xiàng)目的進(jìn)度，造成園林配套工作滯后，對公司的經(jīng)營帶來不確定性的影響。由于公司業(yè)務(wù)的全國化市場布局以及客戶結(jié)構(gòu)很開放，預(yù)計(jì)影響有限。

　　不排除今年定增

　　園林業(yè)務(wù)一直很“燒錢”，目前東方園林、普邦園林都已經(jīng)推出或?qū)嵤┝硕ㄏ蛟霭l(fā)方案，“錢緊”可見一斑，棕櫚園林也不例外。在昨日的股東大會上，棕櫚財(cái)務(wù)總監(jiān)胡永兵稱，公司2014年度向銀行申請綜合授信額度總計(jì)不超過人民幣40億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈額雖然同期增長66.11%，但仍為-1.66億元，負(fù)債率也高達(dá)61%。

　　楊鏡良向南都記者表示，對于高速發(fā)展期的企業(yè)，資金需求量大、現(xiàn)金流為負(fù)也是正常現(xiàn)象。一方面，公司去年開始拓展的市政業(yè)務(wù)雖然毛利率高于地產(chǎn)園林，但回款較慢，公司在這方面也會擴(kuò)量控險(xiǎn)，充分考慮政府的支付能力。另一方面，公司目前擁有銀行授信貸款和股權(quán)融資等多種融資途徑，包括未來可以通過資產(chǎn)證券化，目前公司也通過與券商合作，將一些具備條件的市政項(xiàng)目作為資產(chǎn)證券化項(xiàng)目來籌資。

　　“今年也可能會定增”，楊鏡良透露，不過前提是找到好的商業(yè)模式、盈利模式，公司目前的業(yè)務(wù)很全，但傾向于向價(jià)值鏈最高的規(guī)劃業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，變成真正的朝陽行業(yè)。