12月9日，北京東方園林環(huán)境股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“東方園林”）發(fā)布公告稱(chēng)，公司實(shí)際控制人何巧女、唐凱與北京市盈潤(rùn)匯民基金管理中心（有限合伙）（簡(jiǎn)稱(chēng)“盈潤(rùn)匯民基金”）簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其持有的共計(jì)134273101股（占總股本的5%）轉(zhuǎn)讓給盈潤(rùn)匯民基金。資料顯示，盈潤(rùn)匯民基金的背后是北京朝陽(yáng)區(qū)國(guó)資委。

　　今年二、三季度以來(lái)，受多種因素影響，東方園林資金流動(dòng)性出現(xiàn)較大壓力，截至2018年三季度末，其流動(dòng)負(fù)債達(dá)到261.76億元。為此，東方園林近段時(shí)間采取多種措施加大融資力度。相關(guān)研究認(rèn)為，此次盈潤(rùn)匯民基金的入股，一定程度上意味著東方園林融資最艱難的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，同時(shí)，國(guó)資的進(jìn)入也起到增強(qiáng)投資者信心的作用。

　　中國(guó)建設(shè)報(bào)記者就東方園林在緩解資金壓力方面還有哪些舉措、資金壓力是否得到有效緩解以及將采取哪些措施避免類(lèi)似事件發(fā)生等問(wèn)題聯(lián)系了東方園林董事會(huì)秘書(shū)，對(duì)方回復(fù)稱(chēng)“公司近期一直在根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和戰(zhàn)略的調(diào)整、優(yōu)化，具體事宜和舉措以公司公告為準(zhǔn)。”

　　盈潤(rùn)匯民基金10.14億元入股

　　根據(jù)上述《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓價(jià)格按協(xié)議簽署日前一交易日東方園林股票收盤(pán)價(jià)9折計(jì)算，共計(jì)約10.14億元，用途為補(bǔ)充東方園林流動(dòng)資金等。資料顯示，盈潤(rùn)匯民基金成立于2016年10月，具有國(guó)資背景，實(shí)際控制人是北京市朝陽(yáng)區(qū)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)管理中心。東方園林表示，引入盈潤(rùn)匯民基金作為戰(zhàn)略股東，符合其戰(zhàn)略發(fā)展需要，對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)有著長(zhǎng)期積極影響。

　　今年以來(lái)，東方園林股價(jià)表現(xiàn)不理想，在此背景下，該公司大股東股票高質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)也受到市場(chǎng)關(guān)注。東方園林10月18日曾發(fā)布澄清公告稱(chēng)，控股股東及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司13.43億股股份，占公司股份總額的50.07%。截至10月17日，控股股東及其一致行動(dòng)人共質(zhì)押股份11.13億股，占其持股比例82.88%。在股權(quán)質(zhì)押比例較高的情況下，東方園林控股股東擬采取多種措施保障質(zhì)押安全，包括實(shí)際控制人何巧女及唐凱擬出讓總股本不低于10%的股權(quán)，所籌集資金用于歸還股票質(zhì)押融資。

　　與此同時(shí)，北京證監(jiān)局也出手相助。10月17日，北京證監(jiān)局專(zhuān)門(mén)向東方園林債權(quán)人發(fā)出《關(guān)于請(qǐng)債權(quán)人謹(jǐn)慎采取措施的建議函》，建議東方園林各債權(quán)人從大局考慮，給予公司控股股東化解風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間，暫不采取強(qiáng)制平倉(cāng)、司法凍結(jié)等措施，避免債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)惡化影響公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

　　申萬(wàn)宏源分析師李峙屹在研究報(bào)告中表示，此次東方園林股權(quán)轉(zhuǎn)讓顯示其受到市場(chǎng)認(rèn)可，財(cái)務(wù)壓力正逐漸緩解，未來(lái)估值有望得到一定修復(fù)。不過(guò)，受此前緊信用環(huán)境下民營(yíng)企業(yè)融資難影響，項(xiàng)目推進(jìn)速度低于預(yù)期，因此下調(diào)對(duì)東方園林的盈利預(yù)測(cè)。

　　招商證券環(huán)保行業(yè)首席分析師朱純陽(yáng)在研究報(bào)告中分析認(rèn)為，從簽署意向協(xié)議到正式落地僅1月有余，彰顯朝陽(yáng)區(qū)國(guó)資委的救扶決心和雙方效率，同時(shí)也表明朝陽(yáng)區(qū)國(guó)資委對(duì)東方園林業(yè)務(wù)及行業(yè)地位的認(rèn)可；盈潤(rùn)匯民基金參股但不控股，長(zhǎng)期持有與原價(jià)回購(gòu)相結(jié)合，表明了朝陽(yáng)區(qū)國(guó)資委實(shí)際救扶的誠(chéng)意；此次交易明確股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的用途，專(zhuān)注于扶持上市公司發(fā)展，也將規(guī)避公司大股東套現(xiàn)退出的可能。

　　多舉措加大融資力度

　　今年前三季度，受諸多因素影響，東方園林部分業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，面臨較大的資金壓力。業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至2018年第三季度末，東方園林流動(dòng)負(fù)債合計(jì)261.76億元，比第二季度末增加約48.83億元。因年平均債務(wù)規(guī)模增加而導(dǎo)致利息費(fèi)用增加，2018年第三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加70.78%，達(dá)3.02億元。此外，東方園林應(yīng)收賬款達(dá)99.76億元，較2017年底增加25.06億元。

　　另?yè)?jù)國(guó)金證券研究報(bào)告，東方園林前三季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入0.43億元（去年同期為7.23億元），2018前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流分別為3.1億元、1.2億元和-3.8億元，呈下降趨勢(shì)；貨幣資金較2018年第二季度末下降54%（減少18.4億元）；短期借款和長(zhǎng)期借款分別增長(zhǎng)49%和245.6%；資產(chǎn)負(fù)債率上升2.8個(gè)百分點(diǎn)至70.4%，高于園林行業(yè)平均值62.8%。

　　為緩解資金壓力，東方園林通過(guò)多種舉措加大融資力度。除了上述引入盈潤(rùn)匯民基金作為戰(zhàn)略股東外，10月16日，華夏銀行授予東方園林24億元資金支持，首筆資金迅速進(jìn)賬；11月2日，央行牽頭民企債券融資支持工具在北京落地，東方園林成為獲益的三家民企之一；11月6日，農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司出資不超過(guò)30億元參股東方園林旗下環(huán)保集團(tuán)方案落地，首期10億元已到位；東方園林11月27日稱(chēng)，擬非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股募集資金總額不超過(guò)40億元，用于還債及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　東方園林董事長(zhǎng)何巧女12月8日在一個(gè)民營(yíng)企業(yè)論壇上將公司形容為“冬天里的一個(gè)樣本”。據(jù)介紹，東方園林在融資上的主要舉措包括債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)、債券緩釋工具、對(duì)接紓困基金，此外，還啟動(dòng)了海外債發(fā)行。“早期大家?guī)臀覀兿肓撕芏噢k法，但最重要的是公司做了大量創(chuàng)新，嘗試了多種金融工具。”

　　國(guó)金證券研究報(bào)告認(rèn)為，國(guó)有資本盈潤(rùn)匯民基金的入股一定程度上意味著東方園林融資最艱難的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去。同時(shí)，國(guó)有資本的進(jìn)入也有望大幅修復(fù)東方園林的市場(chǎng)信用，對(duì)其后續(xù)拓寬融資渠道、降低融資成本有較大影響。

　　除了從外部進(jìn)行多渠道融資，東方園林還根據(jù)資金情況對(duì)PPP業(yè)務(wù)的推進(jìn)節(jié)奏進(jìn)行了調(diào)整。2018年10月，東方園林與三峽集團(tuán)簽定《共抓長(zhǎng)江大保護(hù)戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，主要以“輕資金、重技術(shù)”的方式參與其中。朱純陽(yáng)分析認(rèn)為，未來(lái)東方園林將開(kāi)啟央企、民企、政府合作的新模式，以相對(duì)輕資產(chǎn)的方式參與PPP項(xiàng)目，促進(jìn)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。