本周市場回顧

　　1、行業(yè):本周建筑行業(yè)上漲1.23%,在A股各行業(yè)中表現(xiàn)靠后。子行業(yè)中,鋼結(jié)構(gòu)領(lǐng)漲4.1%,裝飾和國際工程緊隨其后,分別上漲2.7%和2.2%;本周無下跌,漲幅最低的為路橋施工,漲0.3%。

　　2、個股:本周建筑行業(yè)漲幅居前的個股是東南網(wǎng)架(獲得大額訂單)、蘇交科(并購獲批)、中化巖土(并購獲批)、杭蕭鋼構(gòu)、廣田股份(裝飾中估值最低);跌幅居前的是西藏天路、北新路橋、東易日盛、中國海誠、隧道股份,跌幅都不大。

　　3、其它:鐵漢生態(tài)發(fā)生大宗交易。

　　上市公司調(diào)研&交流反饋

　　本周我們調(diào)研了鴻路鋼構(gòu)、粵水電,并與中國化學(xué)、東華科技、中石化煉化工程、金螳螂等公司進(jìn)行了交流,調(diào)研及交流紀(jì)要見正文。維持對金螳螂、粵水電的“強(qiáng)烈推薦-A”評級。

　　行業(yè)要聞簡評&本周觀點(diǎn)

　　宏觀及政策:央行連續(xù)8周凈投放,PMI繼續(xù)回升,驗(yàn)證政策穩(wěn)增長效果;但目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)還不牢固,預(yù)計(jì)政策將保持“微刺激”的節(jié)奏,基建還將維持較高水平。

　　房地產(chǎn)鏈:量價加速齊跌,各地松綁蠢蠢欲動。6月30個大中城市房地產(chǎn)成交面積下降23.5%,54個城市住宅簽約下降23.7%,百城住宅價格指數(shù)環(huán)比跌0.5%。不過南寧、天津、無錫、?？?、溫州等城市已明確發(fā)文或明確表示限購政策已做調(diào)整。而福建、杭州、長沙、寧波、沈陽、昆明等放松限購的傳聞頻出。

　　裝飾:期待20%以內(nèi)的反彈。在地產(chǎn)量價加速齊跌背景下,我們判斷裝飾基本面尚未見底,維持“行業(yè)趨勢下行、業(yè)績難超預(yù)期、估值彈性下降”的判斷。但市場角度,我們認(rèn)為本輪裝飾反彈尚未進(jìn)入尾聲,支撐反彈的催化劑有:三季度訂單增速向上、流動性改善傳導(dǎo)效應(yīng)、裝飾個股主題催化、市場高估了地產(chǎn)對裝飾的沖擊等;空間上,從估值的歷史變動看,我們預(yù)計(jì)今年的估值中樞將在15倍左右,對應(yīng)約20%的空間。

　　投資策略:堅(jiān)持投資結(jié)構(gòu)性改善和公司轉(zhuǎn)型兩條思路,維持推薦粵水電、金螳螂、鐵漢生態(tài),并重點(diǎn)關(guān)注中國海誠、蘇交科。

　　風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期;地產(chǎn)加速下滑;基建結(jié)構(gòu)性改善受資金問題制約。