銀河證券6月21日發(fā)布普邦園林研究報告，報告摘要如下：

　　1．事件

　　公司6月21日公告非公開發(fā)行股票預(yù)案（修訂版），預(yù)計向包括控股股東涂善忠在內(nèi)的不超過10名特定對象發(fā)行不超過8,784.06萬股普通股，經(jīng)2013年權(quán)益分配方案實施后，發(fā)行底價調(diào)整為12.55元/股，募集資金總額不超過110,240萬元，凈額不超過10.57億元。公司同時公告控股股東涂善忠認(rèn)購本次非公發(fā)行股票數(shù)量將不低于發(fā)行上限的10%，具體認(rèn)購數(shù)量將有雙方協(xié)商確定，且承諾發(fā)行結(jié)束后36個月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓此次認(rèn)購定增股份。

　　2．我們的分析與判斷

　?。ㄒ唬﹫@林產(chǎn)值長期將保持平穩(wěn)增長

　　十八大三中全會公報將生態(tài)環(huán)境建設(shè)提到戰(zhàn)略高度，園林投資規(guī)模有望迎來加速成長期。我們測算：園林景觀行業(yè)未來5年市場規(guī)模復(fù)合增速保持15%以上，2015年行業(yè)產(chǎn)值將達(dá)4819億。園林行業(yè)與財政政策是影響未來園林行業(yè)規(guī)模的核心變量。

　?。ǘ?zhàn)略標(biāo)準(zhǔn)化、專業(yè)化、信息化夯實管理內(nèi)核

　　公司通過“三化”夯實管理內(nèi)核，有望成為園林行業(yè)引領(lǐng)者。（1）加強設(shè)計工序?qū)I(yè)化和施工方案研發(fā)，提質(zhì)降耗，提高產(chǎn)能周轉(zhuǎn)率；（2）布局研發(fā)，提高苗圃培植、機械化施工水平，加快施工材料與流程工廠化、標(biāo)準(zhǔn)化，縮短項目工期；（3）提高信息化精細(xì)化管理水平，設(shè)計施工資源模塊化，建立人才與技工長期培養(yǎng)體系。

　?。ㄈ┊a(chǎn)業(yè)鏈與區(qū)域擴張打造完整業(yè)務(wù)布局

　　公司區(qū)域擴張持續(xù)推進，13年新設(shè)北京、上海、成都等13個分公司，全國布局基本完成，同時，產(chǎn)業(yè)鏈延伸戰(zhàn)略逐步落地，先后收購城建達(dá)90%股權(quán)與泛亞國際34%股權(quán)，設(shè)計產(chǎn)業(yè)鏈初具雛形。公司6月11日公告參股子公司泛亞國際已在香港聯(lián)交所預(yù)披露招股說明書，預(yù)計發(fā)行1億股，每股不超過1.2港幣，股份代號6128，預(yù)計于25日在香港聯(lián)交所正式掛牌上市。公司去年12月以1.07億港幣收購泛亞國際34%的股權(quán)，收購靜態(tài)PE約為8.3倍。泛亞國際將是香港聯(lián)交所第一家以園林設(shè)計咨詢?yōu)橹鳡I業(yè)務(wù)的上市公司，預(yù)計泛亞國際發(fā)售動態(tài)PE約15倍左右。上市后將大大助益其自身業(yè)務(wù)發(fā)展及與普邦園林設(shè)計業(yè)務(wù)的協(xié)作，提升普邦14-15年度的投資收益。