三中全會(huì)政策給力，改善了抑制園林板塊的長(zhǎng)期因素(政府支出“切蛋糕”和資金)，在利空出盡，政策落地、行業(yè)拐點(diǎn)、事件驅(qū)動(dòng)和估值切換不斷推動(dòng)下，持有至2014H1收益率有望達(dá)到50%-80%。風(fēng)險(xiǎn)因素在于再融資，2014Q2末開始重視即可。

　　政策給力，核心驅(qū)動(dòng)因素改善：三中全會(huì)要求建立環(huán)保市場(chǎng)，意味著生態(tài)項(xiàng)目具備BOT或資產(chǎn)證券化可能；生態(tài)損害責(zé)任終身制，意味著地方領(lǐng)導(dǎo)對(duì)建設(shè)的足夠重視；三中全會(huì)提出地方財(cái)權(quán)與事權(quán)匹配，意味著中長(zhǎng)期資金改善。另外三中全會(huì)要求加強(qiáng)“美麗中國(guó)”建設(shè)，給地方政府明確信號(hào)，換屆影響將由負(fù)轉(zhuǎn)正。

　　利空出盡，催化不斷：6月份以來(lái)調(diào)整主要因政府投資態(tài)度、政府資金和政府換屆導(dǎo)致的訂單和盈利低于預(yù)期。三季報(bào)披露完畢，利空釋放完畢，預(yù)計(jì)園林公司均能實(shí)現(xiàn)最新的市場(chǎng)預(yù)期目標(biāo)。后續(xù)催化因素包括：政策落地(“美麗中國(guó)”、新型城鎮(zhèn)化等)、政府投入恢復(fù)帶來(lái)企業(yè)訂單和盈利拐點(diǎn)確認(rèn)、歲末年初的會(huì)議和事件密集期、企業(yè)再融資和估值切換。

　　園林投資與生態(tài)選股思路：(1)地產(chǎn)園林長(zhǎng)期持有，公司選龍頭，市政園林杠桿化投資，杠桿低買高賣；(2)生態(tài)修復(fù)技術(shù)不是壁壘，園林公司都可參與，選擇“技術(shù)+資金+政策”三項(xiàng)全能公司。

　　推薦：普邦園林/棕櫚園林/鐵漢生態(tài)/東方園林/蒙草抗旱。普邦園林(增持；發(fā)展切入高速成長(zhǎng)期，打造大設(shè)計(jì)平臺(tái)與市政創(chuàng)新模式引領(lǐng)者)、棕櫚園林(增持，打開彈性向上空間)、鐵漢生態(tài)(增持，訂單加速落地，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)趨勢(shì)將形成)、東方園林(增持，豪華團(tuán)隊(duì)二次創(chuàng)業(yè)，增發(fā)促長(zhǎng)期發(fā)展)、蒙草抗旱(增持，抗旱領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著)