綜合園林規(guī)劃穩(wěn)步推進(jìn),蓄力以待14年后進(jìn)入多輪驅(qū)動(dòng)高速發(fā)展期。普邦園林公告2013年上半年收入同增26.1%,歸屬母公司凈利潤(rùn)同增26.1%,EPS為0.28元,符合預(yù)期。普邦向著設(shè)計(jì)、市政與地產(chǎn)園林全方位綜合實(shí)力目標(biāo)培育發(fā)展,未來(lái)3年高成長(zhǎng)戰(zhàn)略清晰,同時(shí)防風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。預(yù)計(jì)公司13/14年EPS為0.60、0.86元,維持增持,目標(biāo)價(jià)18元。

　　旅游景觀項(xiàng)目收入同增116%,14年市政收入逐見(jiàn)規(guī)模。公司12年底與融匯地產(chǎn)簽訂3年10億協(xié)議,目前正常履行,上半年旅游景觀收入1億同增116%。13年逐步著手市政,小額訂單簽署已逐成氣候,足夠支撐14年市政業(yè)務(wù)規(guī)模爆發(fā)。13年5月與廣州市南沙區(qū)簽署開(kāi)發(fā)協(xié)議,我們預(yù)計(jì)14年下半年后項(xiàng)目有望落地,從而為后續(xù)市政快速發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　橫向收購(gòu)正當(dāng)時(shí),加大產(chǎn)業(yè)鏈縱向發(fā)展力度。受益地產(chǎn)銷(xiāo)售良好,我們預(yù)計(jì)公司上半年設(shè)計(jì)訂單同增超70%,設(shè)計(jì)高增對(duì)于后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。公司13年4月使用0.34億收購(gòu)廣東城建達(dá)設(shè)計(jì)院90%股權(quán),豐富設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)類(lèi)型,同時(shí)作為14年設(shè)計(jì)增長(zhǎng)的重要增量。目前園林企業(yè)上市困難,園林行業(yè)兼并購(gòu)力度加大,公司資金充裕有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)外延收購(gòu)。

　　資金充裕以待項(xiàng)目執(zhí)行力度加大,參股小貸公司正逢其時(shí)。公司上半年發(fā)行7億債券,在手資金14億可撬動(dòng)規(guī)模超40億。參股廣州普融小額貸款有限公司30%股權(quán),資金緊缺時(shí)代受益更加明顯。公司預(yù)計(jì)1-9月凈利潤(rùn)同增20-50%,前期公告股權(quán)激勵(lì)預(yù)案,奠定穩(wěn)步發(fā)展的管理基礎(chǔ)。