營銷平臺搭建改善

　　上市后公司在員工總規(guī)模上進行了大規(guī)模的擴充，但2012年員工總數(shù)相對2011年增長僅6.2%，人均收入產(chǎn)值規(guī)模則同比增21%，人均效益大幅提升。管理上的粗線條有望在后續(xù)發(fā)展中進一步細化，而相應(yīng)的人數(shù)規(guī)模負擔(dān)繼續(xù)減小。

　　公司以華東區(qū)域為試點，優(yōu)化新的工程管理體系，對考核方法和薪酬方案進一步優(yōu)化，將以前的江蘇、安徽、上海、浙江合并為華東中心，從而實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。2013年，公司預(yù)計將適當(dāng)擴大新管理體系的適用范圍。在營運中心的管理摸索中，整體營銷效果有望產(chǎn)生積極的變化。重點地區(qū)整合帶來訂單獲取增強以及管理效率提升：隨著公司華東營運中心的設(shè)立與調(diào)整，促進公司2013年初就在小額市政等訂單的開拓上有所成效，綜合性的考核體系帶來區(qū)域資源優(yōu)化的能力改善。我們預(yù)計隨著公司大區(qū)域管理好處的不斷體驗，后續(xù)在區(qū)域架構(gòu)的設(shè)置上有望帶來新的增量效應(yīng)。

　　2013年公司將繼續(xù)加強供應(yīng)鏈管理能力建設(shè)，推動采購部的戰(zhàn)略采購管理，有效收集材料價格、供應(yīng)商信息并整合共享；同時依靠公司自身在苗木領(lǐng)域的強大地位，樹立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，從而進一步推進園林設(shè)計、施工、苗木產(chǎn)業(yè)鏈的規(guī)范性，鞏固龍頭企業(yè)的優(yōu)勢地位。

　　公司有望在未來3-5年內(nèi)，以“地產(chǎn)+市政”雙輪并進的發(fā)展模式實現(xiàn)規(guī)模產(chǎn)值的量級提升。

　　券商評價

　　銀河證券：行業(yè)有望普遍迎來一輪再融資，龍頭企業(yè)強者愈強。近期行業(yè)內(nèi)東方園林(002310,股吧)的再融資獲批表明了監(jiān)管層對行業(yè)發(fā)展支持的態(tài)度。園林行業(yè)對改善城市空間、減輕城市污染有重大生態(tài)效應(yīng)，同時行業(yè)目前仍處于快速發(fā)展階段，我們預(yù)計包括公司在內(nèi)的多數(shù)上市園林企業(yè)都將尋求通過再融資等形式擴充運營資金實力，繼續(xù)鞏固在苗木、營銷網(wǎng)絡(luò)上的更大優(yōu)勢。

　　投資建議：維持推薦的投資評級。預(yù)計三季度起公司業(yè)績的同比、環(huán)比增速都將有明顯提升，公司全年業(yè)績增速將回到30%以上的快速增長軌道。預(yù)計2013-2015年EPS分別為0.87、1.22和1.69元，維持推薦評級。

　　申銀萬國：維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級：由于設(shè)計訂單大量增長意味著地產(chǎn)工程、設(shè)計業(yè)務(wù)均有超預(yù)期可能，而市政工程已開工項目大概率不會延誤，預(yù)計能實現(xiàn)8億左右收入，還可能會有新項目開工貢獻業(yè)績，全年實現(xiàn)盈利預(yù)測的確定性增強，估值在低位，維持“增持”評級。

　　宏源證券(000562,股吧)：園林行業(yè)迎來黃金發(fā)展期，利好棕櫚等行業(yè)龍頭市占率的持續(xù)提升。國務(wù)院7月31日常務(wù)會議提出重點任務(wù)包含加強生態(tài)環(huán)境建設(shè)，提升城市綠地蓄洪排澇功能；我們判斷園林景觀建設(shè)在國家層面受到認同與鼓勵，有望迎來行業(yè)規(guī)模的高速增長期，并利好棕櫚等行業(yè)龍頭不斷提升市占率，加速公司的業(yè)績成長，提升長期估值水平。

　　風(fēng)險提示：房地產(chǎn)調(diào)控影響到公司業(yè)務(wù)；市政園林業(yè)務(wù)進度不達預(yù)期，應(yīng)收賬款大幅增加。

　　高管訪談

　　記者：棕櫚園林作為第二家上市園林公司，上市后有什么改變？對企業(yè)的發(fā)展有哪些好處？為什么園林企業(yè)要上市呢？

　　吳桂昌（董事長）：上市后，就不用“求爺爺告奶奶”地讓銀行給我們貸款了。我們這個行業(yè)是非常需要資金扶持的，一方面我們資產(chǎn)的抵押率非常低，主要資產(chǎn)就是苗木，能貸到的款項微乎其微；另一方面施工對流動性資金的占用也較高。

　　隨著業(yè)務(wù)擴張，公司對上市的需求是迫切的，為此我們準(zhǔn)備了5年，引進了棲霞建設(shè)(600533,股吧)等戰(zhàn)略投資者，規(guī)范了股權(quán)及財務(wù)。

　　上市后最直接是資金面的改善，募集了13.5億元資金，破解了長期困擾發(fā)展的資金瓶頸。同時，上市制度也令公司的經(jīng)營、管理更為透明、科學(xué)。當(dāng)然，公司品牌價值有所增值。未來將從提高苗木自給比例、加強項目管理等方面保持經(jīng)營毛利率，用業(yè)績回報投資者。

　　記者：棕櫚園林的優(yōu)勢是什么？

　　吳桂昌：棕櫚園林提供包括從園林設(shè)計、綠化施工到苗木的解決方案，擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，這是我們的優(yōu)勢所在，把握住產(chǎn)業(yè)鏈的全過程，最大限度地降低能耗，可實現(xiàn)資源利用的最優(yōu)化。

　　記者：國家推出了建設(shè)“美麗中國”和城鎮(zhèn)化，對園林行業(yè)來說是重大利好。棕櫚園林將怎么面對和迎接這個大利好的呢？

　　吳桂昌：園林是立體的畫、無聲的詩，我們做的是藝術(shù)，是生活的品質(zhì)。隨著城市化推進，園林景觀滿足的是人們對生活品質(zhì)的追求，這也是棕櫚園林從一個農(nóng)業(yè)性質(zhì)的家族企業(yè)逐步走向現(xiàn)代化、規(guī)范化的全國性園林上市公司的動力。

　　在“美麗中國”“生態(tài)文明建設(shè)”的倡導(dǎo)下，棕櫚園林已經(jīng)逐步參與到城鎮(zhèn)化建設(shè)、美好人居生態(tài)環(huán)境的建設(shè)中。我們棕櫚有一個夢，要致力于推動公司可持續(xù)發(fā)展，做園林行業(yè)受人尊敬的百年企業(yè)！

　　記者手記

　　中山，棕櫚園林一個時新的花園中心。走進這家名為“友家”的花園中心，可見藤蔓仙鶴、綠草黃花抑或小橋流水……加上那些栩栩如生的雕塑，襯托出來的一個個生活小景，讓身臨其境的人感受到了一種切實的愉悅。這里是棕櫚園林“探路”國內(nèi)家庭園藝市場的一次有效嘗試。

　　棕櫚園林正在轉(zhuǎn)型，正在市場培育能夠引領(lǐng)一種具有生態(tài)化、個性化、差異化、蘊含傳統(tǒng)文化的家庭園藝的路線，并能在近幾年形成為家庭園藝提供產(chǎn)品齊全，文化元素多樣，服務(wù)優(yōu)質(zhì)的一條完整服務(wù)鏈。棕櫚園林通過對營運模式的探索，正在摸索出一套贏利模式，帶動更多的商家加入家庭園藝的行業(yè)中。相信通過未來消費市場的培養(yǎng)，這一業(yè)務(wù)將會成為棕櫚園林的一個重要組織業(yè)務(wù)來源。