翻閱園林上市公司三季報(bào)可發(fā)現(xiàn)，東方園林、棕櫚園林、普邦園林、鐵漢生態(tài)等公司在經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下仍保持較高營業(yè)收入同比增速，最低26.3%，最高46.3%，與中報(bào)持平或稍高。凈利潤同比增速上，除了棕櫚園林，其余3家公司為 34.1%~50.1%，也延續(xù)了中報(bào)的較好表現(xiàn)。毛利率上，上述公司三季報(bào)基本與中報(bào)、去年三季報(bào)時(shí)相當(dāng)，保持在24.9%~38.8%之間。如普邦園林在三季報(bào)稱，在保持原有客戶基礎(chǔ)上積極爭取新的優(yōu)質(zhì)客戶，業(yè)務(wù)量得以擴(kuò)張，且公司綜合毛利率保持平穩(wěn)，導(dǎo)致最終凈利潤近50%的增長幅度。

 

　　券商看好園林股黃金年代

 

　　市場對“美麗中國”概念股的熱炒中也出現(xiàn)園林股身影。11月12日，鐵漢生態(tài)漲幅高達(dá)5.37%，東方園林、棕櫚園林、普邦園林也有明顯上漲。本周，市場持續(xù)下跌，前述不少園林股創(chuàng)出新低，待其跌充分后投資者可把握其低位機(jī)會(huì)。 整體看，園林板塊估值高于大盤。蒙草抗旱動(dòng)態(tài)PE約39倍，鐵漢生態(tài)動(dòng)態(tài)PE約30倍，普邦園林動(dòng)態(tài)PE約28倍，棕櫚園林動(dòng)態(tài)PE約26倍，東方園林動(dòng)態(tài)PE約21倍，整個(gè)板塊動(dòng)態(tài)PE平均值約29倍。申萬裝飾園林板塊 PE約 28.83倍，PB約4.77倍，而同期滬深300板塊PE約9.56倍，PB約1.53倍。

 

　　不少券商認(rèn)為，園林綠化行業(yè)投資穩(wěn)健增長可以期待。湘財(cái)證券看好園林板塊成長性，維持園林板塊“增持”評級(jí)，重點(diǎn)推薦估值優(yōu)勢顯著、調(diào)整較為充分的棕櫚園林和東方園林。招商證券也表示，園林景觀行業(yè)處于黃金年代，龍頭公司穿越周期。地產(chǎn)景觀看平臺(tái)，持續(xù)穩(wěn)定增長，市政園林看資金，競爭趨于激烈，屬于脈沖式成長。因此在投資思路上，地產(chǎn)景觀可長期持有，公司選龍頭；市政園林看節(jié)奏，公司選擇看資金。給予棕櫚園林和東方園林“強(qiáng)烈推薦-A”的評級(jí)。

 

　　【旅游建設(shè)業(yè)個(gè)股掃描】

 

　　東方園林毛利率穩(wěn)步提升，訂單持續(xù)增長

 

　　今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.81億元，同比增長26.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.16億元，同比增長34.1%；同時(shí)，公司預(yù)測2012年凈利潤在6.52億元~7.65億元，同比增長45%~70%，EPS2.16元~2.54元，公司業(yè)績基本符合分析師預(yù)期。

 

　　1~6月公司訂單大幅增長，新簽框架協(xié)議131億元，新簽施工合同29.7億元，分別是2011年全年新簽金額的2.61倍和1.09倍。分析師預(yù)計(jì)公司1~9月公司新簽框架協(xié)議及施工合同在200億元左右，足以保障公司未來幾年的成長。

 

　　棕櫚園林市政園林訂單儲(chǔ)備超30億

 

　　公司1~3季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.8億元，同比增長27.7%，凈利潤1.87億元，合0.49元EPS。其中，3季度收入8.86億元，同比增長25.1%，凈利潤0.7億元，同比增長4.5%。此外，公司還預(yù)測全年凈利潤同比將增長0~30%。業(yè)績低于預(yù)期，主要是市政園林進(jìn)展低于預(yù)期以及財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。

 

　　四季度盈利有望取得顯著改善。公司市政園林訂單儲(chǔ)備超過30億元，三季報(bào)顯示聊城九州生態(tài)園項(xiàng)目已經(jīng)開工，廣州項(xiàng)目正在籌備開工，預(yù)計(jì)第4季度市政業(yè)務(wù)占比有望回升，帶動(dòng)公司毛利率修復(fù)。財(cái)務(wù)費(fèi)用也已基本企穩(wěn)。 11月和12月房地產(chǎn)銷售困難對股價(jià)形成負(fù)面影響，正是配置的好時(shí)機(jī)。

 

　　普邦園林業(yè)績維持高增長，超募資金較多

 

　　公司公布2012年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入124957.56萬元，同比增長46.34%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤15219.31萬元，同比增長49.43%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.59元。 公司營業(yè)收入保持較快增長態(tài)勢。前三季度實(shí)現(xiàn)同比增長46.34%，三季度單季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37699.58萬元，同比增長63.18%。

 

　　目前估值還是略微偏高，但是分析師認(rèn)為公司質(zhì)地優(yōu)良，經(jīng)營穩(wěn)健，目前在手訂單充裕，上市超募資金較多，有助于公司后續(xù)訂單承接和業(yè)務(wù)擴(kuò)張，分析師給予公司“推薦”評級(jí)。

 

　　鐵漢生態(tài)毛利率穩(wěn)定，期待訂單增長

 

　　2012年1~9月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.45億元，同比增長35.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.32億元，同比增長51%；EPS0.63元，同比增長40%。 1~9月，公司毛利率30.3%，與2011年相比小幅下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。但從環(huán)比來看，基本保持穩(wěn)定，一季度為30.4%，二季度為30.3%。公司投資收益主要來自于BT融資建設(shè)工程前期資金的投資回報(bào)，隨著公司BT項(xiàng)目的開展，公司投資收益具有可持續(xù)性，凈利潤增速大于營業(yè)收入增速可能是公司一大特點(diǎn)。公司為為數(shù)不多的“雙甲”園林綠化企業(yè)。風(fēng)景園林設(shè)計(jì)專項(xiàng)甲級(jí)資質(zhì)取得打開了公司設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的“天花板”，公司可以承接體量更大，難度更高的設(shè)計(jì)項(xiàng)目，設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)或?qū)l(fā)力，成為公司重要的利潤來源。